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结构性牛市能扛多久 [原创 2007-08-13 14:28:04]  
7月份的CPI数据即将公布，可能达到5.6倍的高点一定会引来再次加息，而一次次加息的“量”的累积也会催发“质”的拷问？流动性泛滥，经济过热，通货膨胀……政府更强力的调控措施迟早会波及股市。如此，“相对估值”支撑下的行情亦会“其兴也渤焉，其衰也忽焉”。笔者坚持上期本栏的判断：“调整是一定会来的”，而中报预期的兑现和加息等措施的作用将加大调整的幅度或调整的时间长度。

 

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警惕4600点短期风险 [原创 2007-08-06 18:03:36]  
实际上这个市场上涨过程中面对积累和调整的压力越来越大，其实有几个原因，第一，这段时间基金发行量加大，上周有将近360亿的资金到帐。基金一定会买行业，有相对估值优势的股票。第二，临近中报，好戏还没有完全收场，还在不断高潮迭起。为什么我相对看空短期？因为毕竟国际市场大下跌，美国已经连跌一周，香港上午据我了解的消息已经跌了600点。就算中国资本市场和国际资本市场没有必然的经济联系，但是它的估值标准毕竟已经被我们更多市场主导力量，就是基金接纳。

 

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急跌过后重现结构性牛市 [原创 2007-08-06 10:36:10]  
8月2日沪综指重又涨回2.49%，说明市场对外围股市的拖累并不是很在意，因为美国的“感冒”毕竟跟中国的“喷嚏”缺乏实质的经济关联，它“感冒”咱至多也就打个“喷嚏”，咱健康与否还主要是内因决定。这样的急挫，这样恐慌性地放量急跌，归根结底还是创新高后持股心态不稳在起作用。

 

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8月中下旬股指面临调整压力 [原创 2007-07-31 17:02:16]  
央行再一次上调存款准备金率，这个事情也有点出其不意。在两周前大家的看法中，升息了，降低利息税了，存款准备金率不会很快出台。但是出台当然有它的合理性。6月份的宏观经济运行数据大家已经知道，1、整体上流动性过剩局面还在持续；2、通胀的苗头也被各方所关注；3、关于经济是否过热的看法都在影响着决策。 上调存款准备金率可以说对可能出现的通胀、经济过热和流动性本身比较过剩局面的抑制。道理上是理所当然的，但选择在这个时机出这个政策，我觉得多多少少是有关部门对当前全面流动性过剩，包括资本市场重新迅速收复失地，过快过猛上涨的间接担忧。

 

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未来一个月震荡向上 [原创 2007-07-23 16:58:25]  
加息又意味着人民币值钱了，我们也在讨论，下半年汇率的升值速度会加快，直接受益的就是房地产行业。那么房地产股就一定会受益。大的房地产公司没有上市的非常少。除非潘石屹到香港、境外上市，但是境内上市的越来越多，比如说万科最近要增发，万科增发完成之后，将成为中国房地产业的巨无霸，没有一家能够跟他匹敌，这样的企业增长趋势是挡不住的，既然挡不住，房地产行业本身又是一种无论怎么调控都无法影响趋势的行业，好的房地产股当然有可观的上涨空间。

 

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打字员与CPI [原创 2007-07-23 13:45:24]  
7月19日中午国家统计局公布了上半年经济数据，GDP同比增长11.5%，CPI增长4.4%——加息势在必行！但股市却没有应声而落。仅仅是因为利空提前消化了吗？笔者以为，更深层次的原因是众多的打字员那样的普通投资人越来越坚定地加入了以平和心态坚持价值投资的行列，而以投资基金等机构投资者引领的崇尚价值投资的投资人正在成为主流，成为这个市场长期走牛的中流砥柱。打字员们也一定会在这个可能是一生中唯一一次的大牛市中如愿以尝、甚至喜出望外。

 

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股市不会创新低 [原创 2007-07-16 16:30:34]  
上周末为止，基金的情况还是净申购，尽管净申购的量较市场上涨时有所减少，但是性质没有改变。就是我们现在场内投资者，经过这轮调整，一部分人看到专业理财的优势，另外上周五四只新股发行，一级市场资金超过2万亿的情况看，显然有二级市场资金转到一级市场参与申购，这是可变的因素。一旦市场重拾升势的时候，他们会毫无疑问会回到二级市场来。所以大家没有必要怀疑现在这个市场是不是牛市，这个市场肯定是牛市。

 

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“地量”咋啦 [原创 2007-07-16 15:47:18]  
因而笔者认为，以635亿的“地量”来确定大盘还要跌出个“地价”多少有些牵强。至少还要考虑进交易成本上升引致的操作厌恶，毕竟涨了一倍的印花税每天都在真真切切地抽走资金。而进出一轮要付1%的交易成本也的确是“全球之最”——让投资者心理上总觉得被趁机“算计”了一把。尽管出台严格限制国有股减持数量的长期重大利好政策，市场还是很难从印花税上调的阴影中走出来。所以便缩量，缩得看多者也加入观望的行列。就“地量之后是地价”的“老黄历”而言，是否也可以说如此“地量”之际的股价——尤其是大盘蓝筹股之外的多数股票的股价已经是“地价”了？

 

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“国有股减持规定”是暖市政策 [原创 2007-07-09 17:31:00]  
一般基金价值操作是选股，买定好的股票，只要它不涨到预期价位会长期持有，即使涨到，也会适量减持，因为好股票毕竟少。基金究竟应不应该做波段（选时）？跌到3000点，甚至认为会跌到2500点的人认为是做波段，但是市场的确没有给他做波段的机会。 　　今天市场走势已经证明了，假如他在4000点抛掉了，等到3400点一下或者3000点没有的话怎么办？由于大量空出的现金还有排名压力，我想市场如果就此涨上去，他一定会加仓买回来。机构投资者，尤其大的基金，几乎难以做波段操作的，也就是选时对他们来说并不是很重要。所以机构投资者只能按他们的选股标准去深挖一些他们认为长期安全、增长潜力大的品种。这种争论持续了一周，今天可能就会结束。

 

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满仓待涨 [原创 2007-07-09 10:26:24]  
当然，价值还要取决于资金的认可。如果把股票当成一个产品，那么资金便是股票的原料。新开户数的锐减说明增量资金在减少，并且如此跌势基金也会面临赎回压力。但做股票的资金从来都是追涨杀跌的。一时的恐慌可以使资金杀跌，但缩量下跌——缩得已至高峰时的三分之一的地量了，一旦反转上攻，也不需要太多的成交量，而反转上攻也一定会引致增量资金的追涨。

 

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方泉谈股市：调整何时结束？ [原创 2007-07-03 11:37:51]  
尽管今天的震荡幅度跟以往若干个交易日相比并不特别突出，但是也单日震荡市。在5月31号以后，一至三个月内，市场将会震荡或者窄幅震荡完成调整，今天是市场进行阶段震荡的反映。我们每次提起这个话题的时候，都会不断验证这样的判断，基本上还是做多和做空的力量还没有完成能量的转换和能量的消耗。

 

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价值的支点在哪里 [原创 2007-07-02 15:04:37]  
保守型操作上升为主导，保守型操作的换股目标则是那些跌至“估值洼地”一、二线蓝筹股，比如5元以下的工商银行，13元以下的中国石化，30元以下的五粮液，18元以下的四川美丰……这些都是有严谨的大行报告作价值依据的。正是这些足以决定指数的大批一、二线蓝筹股会封住大盘的下调空间，让放慢步伐的牛市坚实地调整巩固，最迟到4季度重新展开以价值为支撑的上升行情。

 

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资金在“心理顶”下寻求新的平衡 [原创 2007-06-26 15:54:18]  
我认为这个政策顶是心理层面上，并不构成政策方向的改变，而是政策对涨得过快过猛的股市力图干预，干预的也是它的过快过猛，不会干预的方向。大家在4335点的时候总是心存忐忑，大盘迅速用5、6个交易日就返回到4300点的时候，说明市场反弹还是很强的，这时大盘陷入犹豫，还是政策本身有一些变化。

 

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暴利时代终结 [原创 2007-06-25 15:47:30]  
与其说5月30日形成了一个所谓“政策顶”，不如说5月30日是这轮牛市转入一个新阶段的节点。

 

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临近4300，机构分歧大 [原创 2007-06-18 17:29:39]  
经济和股市到底存不存在联系，我想不同的人，不同的学者站在不同的角度会有不同的看法。我认为股市和宏观经济一定是存在关系的。前提是从经济学角度来讲，股票市场是经济状况的一种反映，尽管它的反映是过激、过度的。比如说经济状况不好的时候，股市反映的是不好的，是大熊市；经济状况好的话，会过度反映为大牛市。

 

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半渡而击的4000点 [原创 2007-06-18 15:08:45]  
于是4000点上下的“半渡”位置，多空双方都会消耗大量的能量，或许便是我们所说的以时间换空间，即在4000点上下整理一个月，再借中报利好上攻；若中报利好作用有限，便再整理2个月，到10月前后，或许股指期货推出时重新开始单边上扬。

 

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未来1-3个月是股市淡静期 [原创 2007-06-11 16:51:22]  
不少价值型股票的估值已高，又有4300点政策顶，未来1-3个月股指运行以4000点为轴心上下波动，股市进入淡静期，股市暴利时代已经终结。

 

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4300点疾首示溺 [原创 2007-06-11 11:23:49]  
但父亲“疾首示溺”却麻烦大了。4300点的市场被市场外的力量强按下来，市场中人自会对涨过4000点的市场心存恐惧，自会觉得是不是有了一个“政策顶”？——若成共识，那么只能往下做，而从4300点做到3400点，再从3400点做到4000多点，这样来回折腾，难道不是过度投机吗？这还是市场吗？

 

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静待政策救市 [原创 2007-06-04 17:30:55]  
今天的证券市场依然是政策市，4300点以上是政策顶，面对政策引发的股灾，"解铃还需系铃人"，投资人只能静待政策救市。

 

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印花税：严峻的态度 [原创 2007-06-04 10:07:28]  
我还在想美国之行，想《下一个大泡泡》——支撑作者言论的重要依据是人口红利，而这在当下中国资本市场更加突出，而且中国还有本币升值，还有城市化和消费升级。我想，无论何种内在或外在因素导致的市场曲折有多大，中国股市一定会浩浩荡荡地壮大起来，一定会按不可逾越的历史规律形成一个更大更长的泡泡。

 

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